日前，恒天财富12周年线上司庆云盛典活动完美收官，恒天财富股份总裁、中岩投资董事长崔同跃先生压轴出场，他为投资人带来了一场关于2020年资产配置和中国宏观经济转型趋势的深度分享。

在回顾2019年全年大类资产表现时，崔同跃表示，猪肉引发的通胀预期以及宏观经济逼近6%的各种压力，大家预期2019年可能是投资具有挑战性的一年，但事实并非如此。站在当前时点来看，其实2019年大类资产表现不错，很多品类甚至都超出了预期，把2019年称之为投资大年一点也不为过。

首先是A股市场。2019年全球主要股指中创业板指数涨幅靠前，从板块来看，我们看到了消费、医疗、科技作为代表的新经济的崛起，他们贡献的超额回报超过了传统制造、房地产，超过了传统基建。同时，广大投资者日常投资最多的公募股票型基金2019年收益惊人，排名靠前的都出现了较大涨幅。

其次是债券市场。很多投资者的稳健配置都是靠债券来实现的。2019年中证全债指数绝对回报超过6%，是一个固定收益投资大年，特别是一些表现好的公募基金年化回报达到了两位数，这反映了债券牛市在持续。

第三是房地产。2019年还是严调控年份。从24个核心区域城市的房地产价格走势来看，2019年核心城市房价还是逐步提升的态势，和我们平常的认知不太一样。

第四是人民币。在三季度打破了7整数关口之后，人民币企稳，没有出现很多媒体所渲染的崩盘。而在2020年我们有着强大的外汇储备，稳定的内需，只要全球范围内不出现大的流动性问题，人民币有望继续保持币值的稳定。

崔同跃总结认为，2019年驱动中国经济增长的仍然是强大内生动力和内部潜力巨大的市场，外部冲击可能改变周期的长短和波幅，但不会改变经济和历史的走向。2019年通过接近三年艰苦而残酷的去杠杆历程，中国完成了重大金融风险的化解，经济正在从底部慢慢爬升，所以我们看到了资产价格的复苏，资本已经先于普通投资者从悲观预期中看到了希望，看到了隧道的微光。

展望2020年市场，崔同跃给出了一个关健词——“长线”。当下经济环境干扰因素较多，但要看到驱动中国经济40年发展的长期动力，即工业化、城市化、科技创新和全球化。只要看到长期变量，各种噪音就不会干扰长期判断。

那么，2020年投资策略该如何制定?

崔同跃表示，市场运行很复杂，但有三个关健词值得关注，即宽松、改革和转折。

首先是宽松，货币政策和财政政策在2020年会比较宽松，全年利率有望创新低，这是我们面临的大的宏观局面。根据统计，从2004年开始，资本市场的表现和货币政策周期是密切相关的，过去15年一共有4次宽松的货币政策周期来带来的A股上行，分别是2005年、2009年、2013年和2019年至今，每一次宽松周期狭义货币和A股反弹几乎是同步的。

第二是改革，2019年我们看到了科创板的推出、《证券法》的修订、再融资的变化，创业投资、私募股权上市减持也有新规范出来。在疫情前后，监管层审时度势，顶住各方面压力，保证了资本市场的平稳运行。在全球红利日渐消退的当下，通过改革释放更多的政策红利，可谓恰逢其时。

第三是转折，中国正在慢慢的从周期底部复苏，欧美经济体从高点滑落，不久的将来一定能够看到全球市场繁荣周期从成熟经济体向新兴经济体切换，中国会首当其冲。

最后崔同跃认为，不管是遥远的大萧条，还是去今不远的亚洲金融危机，其实每一次混乱过后人类发展都迈向了更高的台阶，相信这次新冠疫情的影响也一样。他希望和投资者共勉，长线布局，取得好的投资回报。

编辑：PL